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煤炭石油政策性风险释放完毕收益远大于风险

发布时间:2019-08-14 19:45:12

煤炭石油:政策性风险释放完毕 收益远大于风险 2010-10-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点景气寻底进入后期阶段,新开工项目保障未来煤炭需求。9月份以来,煤炭行业的外围环境出现了一些微妙的变化,我们认为以新开工项目、工业增加值和PMI指数为代表的宏观经济数据以及煤炭行业的基本面均有迹象显示:煤炭行业景气开始进入景气寻底的后期阶段。

运输瓶颈支撑煤炭价格,进口将维持高位。由于铁路货运能力增长缓慢,作为西煤东运、北煤南运的主要运输方式,运力已严重制约了煤炭的有效供给,而今年1~9月份,京藏高速公路的持续拥堵,销售环节的突发性因素更加凸显了煤炭铁路的运输瓶颈。我们认为这在2~ 年内都将成为支撑煤炭景气的重要砝码,未来煤炭价格将在资源整合、惯性需求与季节性因素的多重作用下脉冲式上涨。

港口、电厂煤炭库存大幅下降,煤矿库存占比维持低位。根据我们9月底调研的结果显示,电厂库存和煤矿库存大幅下降,其中华东地区表现的尤为明显。下游补库和国际煤价持续上升将推动国内煤价反弹。

近期海外煤炭股走势远强于国内煤炭板块走势,由于美元指数持续下跌,带动大宗商品价格大幅走强,包括H股煤炭的走势也非常凌厉,我们认为,在通胀预期的背景下,海外资本市场对资产价格的挖掘要认识得更加清晰,煤炭作为资源品价值将逐步得到市场的认同。

目前,我们判断煤炭股上涨的第二个催化剂终于兑现,继续做多契机已经来临。影响煤炭板块的投资环境已大为改善:(1)淘汰落后产能与节能减排并未对煤炭需求形成实质性冲击;(2)房地产“二次调控”终于靴子落地。我们认为政策性风险已经阶段性释放完毕;( )在通胀背景下,作为资源品的煤炭价值将得到充分挖掘,煤炭股趋势性上涨可期。

综合而言,我们继续看好以盈利为基础,以“产业整合、兼并重组”为导向,区位优势与外延扩张能力相结合的投资思路,建议关注:中国神华、恒源煤电、兖州煤业、国阳新能、山煤国际、欣网视讯、西山煤电、平煤股份、冀中能源、煤气化、兰花科创。

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