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国金证券:工业企业利润短期反弹后继续下滑

发布时间:2019-12-04 15:38:56

国金证券:工业企业利润短期反弹后继续下滑 2012-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

工业企业利润1-4月份,全国规模以上工业企业实现利润14525亿元,同比下降1.6%。

4月当月实现利润4076亿元,同比下降2.2%。

1-4月工业企业库存同比增速15.8%,较1-3月下降0.6个百分点。

点评工业企业利润在3月出现小幅反弹后,4月重新陷入疲弱,盈利增速下滑的背后是4月需求疲弱,生产放缓,政策效果低于预期,企业对未来预期下降所致。

短期盈利的判断:可预计的是,政策出手已经开始,包括项目审批的加速和信贷量的窗口指导,总量上面不能和09年相比,且老招数的效果越来越差,不可否认的是,可能会对部分行业的短期盈利有所改善。但是看未来两,三个季度,产能过剩所导致的经济体内生的收缩在外需疲弱和房地产投资被控制住的情况下,难以在短期切换到新的消化通道。城市化和收入分配制度改革仍然还需要较长时间去达到认识的统一和效果的体现。所以看全年,盈利增速的疲弱仍然将持续较长一段时间。

4月利润分项数据:1、企业类型,国有企业利润增速继上月反弹后,继续小幅上升,而私营企业,外商投资企业,集体企业的利润增速下滑,反映出真实需求的疲弱和国有企业受益于政策的盈利短期改善。2、从公布的行业利润看:上游石油天然气开采行业利润增速下降;而化学原料及化学制品,电器机械,通讯电子计算机类增速均出现不同程度的下滑。

同时公布的还有4月工业企业的库存增速,数据显示,4月的库存累计同比进一步下降到15.8%,企业去库存的过程仍未结束,在未来经济下滑的过程中,工业企业不但面临去产能的压力,还将面临库存低位持续较长时间的结果。

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